ソフマップ（2690）

2001年2月21日
IPOメモ：eコマース
株価：2,600円（公募価格）

荒木　正人

ソフマップ（2690）
店舗販売とeコマースのシナジーを追求するデジタル機器専門店

藤野　敬太

ソフマップ(2690 東2、2,600円)は、デジタル関連商品の小売業として捉えられるのが一般的だが、同社の最大の特徴は、自らのビジネスを「会員型ビジネス」と位置づけ、リアルの店舗販売事業とeコマース事業を統合するビジネスモデルを前面に打ち出している点である。そのため、同社のバリュエーションを考える際も、ネットとリアルの両面を考慮すべきである。

リアル店舗販売事業者としてみた場合、高い粗利益率やデジタル機器に積極的に取り組む方向性から、パソコンショップではなくデジタル機器専門店として捉えた方が正しい。

同社のeコマース事業は日本最大の売上を誇り、2002年2月期には同事業単独での損益イーブンも可能と予想する。ウィット・キャピタル証券では、リアル店舗への「集客装置」としてのeコマース事業の側面も大いに評価したい。

公開日
2001年2月21日
　資金調達額（十億円）
2.9

市場
東証2部
　公募株数（千株）
1,100

時価総額（十億円）
26.1
　売出株数（千株）
1,180

公募株価（円）
2,600
　発行済株数（千株）
10,052

決算期
99/2

00/2

01/2予

02/2予

03/2予

売上高（十億円）
117.8

130.4

143.2

165.4

176.6

EBITDA（十億円）
2.6

4.4

3.8

5.1

6.2

経常利益（十億円）
1.7

3.9

3.2

4.5

5.5

当期利益（十億円）
0.3

0.8

3.1

2.6

3.2

EPS（円）
34.7

76.1

308.8

257.7

315.9

PSR（倍）
0.22

0.20

0.18

0.16

0.15

PER（倍）
74.9

34.2

8.4

10.1

8.2

(注)EBITDA：償却前営業利益

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