サイバー･コミュニケーションズ（4788 ナJ、676,000円）の2001年3月期の第3四半期（2000年10-12月期）は売上高27.6億円（前四半期比14.5％増、前年同期比88.3％増）、営業利益1.3億円（同10.2％減、同5.1％減）と予想通りの厳しい決算となった。前四半期比で、売上総利益率や営業利益率が低下、広告出稿件数も減少に転じた。

サイバー･コミュニケーションズはヤフーのメディア･レップであるが、ヤフーは中期的には代理店を通さない「ヤフー営業」を強化する方向にあると考えられ、これまでのようなヤフーブランドに頼った収益モデルは描き難い。現在の株価水準は、株価粗利益倍率、株価収益率共にヤフー以上に評価されており、割高感は否めない。レーティングは「売り」に引き下げる。

投資家は単純にヤフーとの"連想買い"をするべきではない。ヤフーや電通のブランドには一定の評価はできるものの、業界動向には十分な注意が必要だ。経営指標としては、利益の他に、メディア･レップとしての"真の稼ぎ"を表す、いわゆる粗利益（＝売上総利益―販売手数料）に注目すべきである。

株価（円）	676,000		52週レンジ（円）	370,000-1,320,000
（2001年1月31日）			発行済株数（千株）	247
時価総額（十億円）	167		ROE(%)	3.1

決算期	99/3	00/3	01/3予	02/3予	03/3予
売上高（十億円）	1.8	5.1	10.2	17.4	35.0
EBITDA（十億円）	0.1	0.3	0.5	1.4	3.1
経常利益（十億円）	0.05	0.2	0.3	0.7	1.5
当期利益（十億円）	0.01	0.1	0.2	0.4	0.8
EPS（円）	7,000	8,313	769	1,538	3,360
PSR（倍）	0.8	2.1	16.4	9.6	4.8
PER（倍）	96.6	81.3	878.8	439.4	201.2