伊藤忠テクノサイエンス（4739 東1、19,670円）（CTC）のカバレッジを開始し、新規でレーティングを弱含みの「保有」とする。現在の株価は来期業績を織り込んだ水準である。来上期の業績は今上期にあった特需の反動から、11.6％の増収、3.4％のEPS増益にスローダウンする見通し。期待値の高すぎる投資家の失望売りを誘わないか注視したい。

NTTドコモ（9437 東1、2,020,000円）i-modeサービス向けのサーバー販売が、2001年3月に前倒し計上される可能性がある。今期業績のポジティブサプライズによって株価が3万円を目指す展開になれば、利食いの絶好のチャンスと考える。

CTCの収益構造は典型的な商社タイプであり、高PERにはなじまないと考える。最近は米サン・マイクロシステムズとの株価連動を強めつつある。サンの株価調整に比べてまだ下落率が小さい。CTCの株価プレミアムがはげれば15,000円までの下落余地があろう。

一方で、急速に注目を集めているストレージ・エリア・ネットワーク（SAN）関連の銘柄であり、CTCには持たざるリスクもある。

株価（円）	19,670		52週レンジ（円）	12,917-43,333
（2001年1月10日終値）			発行済株数（千株）	61,500
時価総額（十億円）	1,209.7		ROE（％）	14.8

決算期	99/3	00/3	01/3予	02/3予	03/3予
売上高（十億円）	175.4	208.2	300.0	355.5	441.6
EBITDA（十億円）	-	12.6	30.0	34.8	46.8
経常利益（十億円）	8.8	10.9	28.0	32.7	44.4
当期利益（十億円）	3.0	6.1	15.1	18.0	24.7
EPS（円）	55.1	100.0	246.0	292.7	401.1
PSR（倍）	6.1	5.8	4.0	3.4	2.7
PER（倍）	356.9	196.8	80.0	67.2	49.0