トランス・コスモス（9715　東1、6,700円）の2001年3月期上期決算は、連結売上高525億円、同営業利益149億円、同当期利益87億円となった。今上期の売上高内訳は、情報サービス事業279億円、ベンチャーキャピタル（以下「VC」）事業246億円、また、営業利益は各事業それぞれ25億円、144億円となり、VC事業が業績を大きく牽引した。

しかしながら、ウィット・キャピタル証券は、今後はVC事業より情報サービス事業のウェイトが高まるとみる。その理由として、以下の3点が挙げられる。第一に、含み益は2000年3月末に667億円あったが、今上期の株式売却、および米ナスダック株式市場の株価下落を受けて、2000年11月末には約83億円まで低下した。第二に、会社側は2001年下期のVC事業の売上高を9億円と見込んでおり、同下期は投資先株式売却による収益貢献は期待できない。第三として、同社は含み益の水準を投資余力のベンチマークとして用いているため、この含み益の減少により、新たな投資活動は減速する可能性が高まった。

同社の企業価値は、情報サービス事業とVC事業の合計と想定できる。情報サービス事業は同業他社であるベルシステム24（9614　東1、45,900円）、もしもしホットライン（4708　東2、11,500円）の平均PER 51倍を適用し約1,465億円の企業価値と想定する。また、VC事業は、株式公開確率を27.6％、投資倍率（時価/投資簿価）を約1.9倍と想定し733億円の企業価値と算出した。合計して得られたフェアバリューは約2,198億円となるので、時価総額との乖離があり、レーティングを｢買い｣とし、目標株価を8,700円とする。

株価（円）	6,700		52週レンジ（円）	6,700－52,700
（2000年12月15日）			発行済株数（千株）	24,397
時価総額 (十億円)	163		ROE（％）	9.2

決算期	99/3	00/3	01/3予	02/3予	03/3予
売上高 (十億円)	38.4	48.9	82.0	77.7	93.1
EBITDA (十億円)	2.7	5.1	13.9	5.0	6.3
経常利益 (十億円)	2.8	4.0	13.7	5.0	6.4
当期利益 (十億円)	0.7	1.4	4.4	2.6	3.2
EPS (円)	31.9	59.9	180.3	107.5	132.8
PSR (倍)	4.3	3.3	2.0	2.1	1.8
PER (倍)	210.4	111.8	37.2	62.3	50.5